المستخلص

يتناول هذا البحث موضوع التسهيل الكمي الذي هو احد أدوات السياسة النقدية المستحدثة التي تستخدمها بعض البنوك المركزية لمعالجة بعض المشكلات الاقتصادية في بلدانها. وهو أداة مكملة لأدوات السياسة النقدية التقليدية، وصممت لمعالجة المشكلات التي عجزت تلك الأدوات عن حلها. لقد كانت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة واليابان ودول الاتحاد الأوربي منخفضة جدا منذ نهاية التسعينات، وهذا ما حدّ من فعالية الأدوات التقليدية. مما حدا بالبنوك المركزية لاستخدام التسهيل الكمي للوصول إلى الأهداف التي تريدها. إن التسهيل الكمي يقوم على أساس قيام البنك المركزي باستخدام النقود المصدرة من قبله لشراء الأوراق المالية التي تعثرت أسعارها ولاسيما طويلة الأمد، لتحقيق عدة أهداف منها رفع أسعار الأوراق المالية بسبب ازدياد الطلب عليها وزيادة سيولة المصارف التجارية التي تحوز تلك السندات. وبالتالي معالجة أزمات السيولة التي عصفت بتلك المصارف وقادت إلى الأزمات الاقتصادية في الولايات المتحدة ودول الاتحاد الأوربي والى الانكماش الاقتصادي في اليابان. لقد عالجت هذه الأداة كثيرا من المشكلات التي عانتها اقتصادات هذه الدول منذ بداية الألفية الثالثة. إلا إن الدراسات التي حاولت تتبع آثار التسهيل الكمي في المتغيرات الاقتصادية لم تثبت بعد نتائج نهائية ومؤكدة عن أثره في التضخم وفي أسعار الموجودات المالية وأسعار الصرف وأسعار الفائدة على المدى الطويل ولا زالت الآراء بشأن ذلك في طور التكهنات.